2025年第二季度，我们在AI领域持续投入并从中获益，收入及非国际财务报告准则经营盈利均取得双位数百分比同比增长。《王者荣耀》及《和平精英》等长青游戏向平台化进化并加大了AI的应用，新游戏如《三角洲行动》亦取得了突破，使得我们的游戏业务在用户及收入侧均表现出色。
我们在侧重玩法的产品上如《和平精英》《三角洲行动》取得进展，同时内容驱动型游戏如《火影忍者》和《鸣潮》同样表现突出。
2025年第二季度，本土市场游戏收入同比增长17%，主要得益于《三角洲行动》和长青游戏如《王者荣耀》《无畏契约》及《和平精英》的良好表现。国际市场游戏收入同比增长35%，主要由Supercell旗下游戏、《PUBG Mobile》及《沙丘：觉醒》推动。
在社交网络板块，微信小程序日益成为用户联系商家和内容提供商的有力平台。小游戏总流水同比增长20%。我们升级了小游戏的技术架构，增强了引擎的兼容性、图像渲染效果并优化了加载时间，便于开发者将更复杂的App端游戏如模拟经营、大型MMORPG移植到小游戏平台。
《三角洲行动》已经成长为中国手游DAU前五、流水前三的产品。其先进的架构和模块化设计使得新功能（如跨服战、动态天气）能被快速引入。游戏的月平均DAU在最近几个月一直呈上升趋势并在7月份达到2000万+的历史新高。
我们现有的长青游戏在用户参与度方面也表现出较高的活力。例如，受益于「地铁逃生」模式，《和平精英》在本季度的平均DAU同比增长超过30%；端游《无畏契约》在Q2实现创纪录的平均DAU增长，手机版将于下周在中国上线，届时该产品的版图将从PC、PlayStation、Xbox扩展到移动端。
回顾最近几个月游戏业务在国内和国际上的进展，AI已成为我们增长中的一个越来越重要的驱动力。我们越来越广泛地应用AI工具，以提升各大游戏内容生产的速度和规模。AI让我们能在竞技类PVP游戏中提供更真实的虚拟队友，并在剧情驱动的PVE游戏中打造更真实的NPC。我们还使用AI来提升游戏营销的效率，将广告更精确投放给最有可能激活并留存的用户。
在国际市场，《PUBG Mobile》有越来越多DAU用户开始参与World of Wonder沙盒模式的UGC创作。地铁逃生模式以及World of Wonder UGC的流行，展示了我们正将《PUBG Mobile》从「游戏即服务」升级为「平台型游戏」的进程。4月份《PUBG Mobile》的月度总收入创历史新高，主要得益于古埃及主题服饰的推出。
《皇室战争》加快了内容更新和社区运营活动的节奏，优化奖励机制，并提升直播影响力，DAU也有所增长。6月份《皇室战争》的月度总收入创七年新高。
还有《沙丘：觉醒》，这是由我们挪威子公司Funcom开发并发行的开放世界生存游戏，6月初上线后一周内，成为全球Steam平台收入第一的买断制新游。生存游戏及《沙丘》科幻小说的受众对该作反响积极，Funcom也准备了丰富的内容更新计划拓展游戏世界。
Q：我们看到《三角洲行动》的启动非常成功，公司如何看待中国市场3A游戏的增长，包括PC端和主机端？这会为公司开启新的市场机会，还是说会替代现有市场的一部分？
A：我们把3A游戏定义为「买断制」游戏，比如《黑神话：悟空》，而《三角洲行动》属于以「游戏即服务」模式运营的长线产品。我们对这两种类型都很有信心，但我们认为中国现在乃至未来的大部分市场，仍然是以《三角洲行动》这类长线服务型游戏为主。
《三角洲行动》的表现令我们非常满意，不仅是因为它位居某些榜单的前三、前五，更重要的是它自上线以来，用户数和营收在过去9个月都持续保持增长，这正好符合我们对长青游戏的预期，也证明了我们有能力大规模产出高质量的游戏内容。目前《三角洲行动》有多个玩法模式，覆盖两大平台（注：PC和移动端），8月19日登陆主机平台后将扩展至三大平台，并且游戏已经覆盖中国及海外市场。我们之所以能做到这些，归功于开发团队的能力、工具与生产流程的成熟（当中也包含AI技术的应用）。
至于3A或买断制游戏，中国这类产品的受众也在不断扩大。我们认为，线A游戏是有机会实现可观盈利的——不过想做到「优秀」的标准很高。总体来看，由于中国玩家习惯了免费游戏模式，3A或买断制游戏在中国市场上仍是小众，但3A在中国的兴起为原本从商业角度看难以立项的「passion projects」（注：大概指开发者出于对游戏的热爱或情怀驱动的项目）提供了机会，让后者不必背负10年及以上持续更新内容与服务的压力。
对于3A游戏是否会蚕食长线服务型游戏的市场，我们坚信这不会发生，它们的关系是互补的。
举个例子，就像腾讯音乐，拥有1.24亿的音乐付费会员，而他们之中的一部分人还会周期性地购买数字专辑。购买数字专辑，是对订阅的补充消费，并不会蚕食原有的核心订阅收入。
游戏也是同理：购买3A游戏的玩家，绝大多数本身就是长线服务型游戏的用户，他们会继续玩并在这些游戏中消费。当出现像《黑神话：悟空》这样的优秀产品时，他们也很乐意进行额外购买。
Q：FPS一直是腾讯的强项，很多作品取得了巨大成功，比如《三角洲行动》《和平精英》和《无畏契约》。公司认为这些成功背后的关键因素是什么？此外还有一些FPS游戏即将上线，包括《无畏契约》手游、《彩虹六号：围攻》和《穿越火线：彩虹》等。公司如何看待这些产品之间的差异化？它们会不会互为竞品？最后，除了FPS，公司计划未来在哪些游戏品类中加大投入？
A：或许一开始大家并不觉得，《无畏契约》《三角洲行动》《和平精英》可以同时都表现得非常出色；但事实上，《使命召唤手游》《穿越火线》《暗区突围》同样表现良好，尽管它们这些都属于FPS/TPS大类。
我们认为，背后的关键因素在于，这一品类在西方长期占据主导位置，但过去在中国市场却相对稀缺。现在，中国每年有上千万大学新生会购置笔记本电脑作为入学标配，其中一部分用户开始接触并爱上FPS游戏。这点从游戏专用键盘和鼠标在中国持续增长的销量也可以看出。
人口结构和代际的变化正在为这些游戏的增长创造有利条件，再加上网络高速发展、反外挂能力提升，以及游戏画质持续提高，都进一步推动了FPS游戏的发展。
关于这些游戏如何实现差异化。在西方，《使命召唤》《光环》《堡垒之夜》都属于射击游戏，但每一款都取得了巨大成功，彼此间并未出现明显的相互蚕食的现象。我们相信中国市场也会持续呈现类似的格局，因为（射击作为）一个大类本身就有非常多的差异点：
例如，模式的差异就有大逃杀、搜打撤，射击、战术或街机类；角色方面有基于英雄、基于职业的区分；在击杀所需时间上，有的游戏节奏快，注重位置策略，有的游戏节奏慢，更考验枪法；画风也有现实和卡通之分，等等。
我们认为这一品类拥有巨大的发展空间且增长迅速，而腾讯是中国射击品类的绝对领导者，拥有最丰富的经验和能力。我们期待把《彩虹六号》《无畏契约》（注：手游版）等新作引入中国市场，丰富并拓展现有产品线。
我们也在广泛布局其他游戏类型。过去，我们对内容驱动型游戏的布局相对不足，而现在我们拥有《火影忍者》《鸣潮》《胜利女神：新的希望》。它们在中国各自细分品类的排名都位居前列，而《鸣潮》和《胜利女神：新的希望》在海外也有非常好的表现。这对于我们来说是非常重要的增长方向，吸引了与传统FPS受众截然不同的用户。
最后，还有一点在中国游戏行业的发展中并不直观。大多数行业通常先去争取高价值客户，然后再逐步下沉到更低消费能力的人群。但中国的游戏市场并不这样。
例如《无畏契约》这类战术射击游戏，其ARPU实际远高于我们的传统大型游戏。同样，一些大型内容向游戏，如《鸣潮》《恋与深空》，它们的ARPU甚至比老游戏高出数倍。因此，我们在开拓这些新兴用户群体的同时，也能实现更高的收入回报。
Q：随着长青游戏组合不断扩大，同时我们也看到了非常强劲的产品管线，是否可以认为，腾讯的游戏业务正全面转向「平台化」，整体稳定性在提升，单一产品的波动性带来的影响也在逐步降低？对此，公司如何看待游戏业务未来的「标准化增长率」，从市场份额、潜在玩家数量及ARPU的角度？
A：你的观察是正确的。随着我们的游戏产品组合不断扩大并逐步趋向平台化，我们整体游戏收入的波动性将下降。
当然，游戏本身仍属于创意型工作，单款游戏总会有表现强劲或疲软的季度。但只要一款游戏是所属品类中最出色的（best-in-class），我们就会持续地孵化和支持，它或许会经历一个疲软的季度，但经过开发团队的调整，用户和收入会在下一个季度强劲地反弹回来。
这个周期有时很快。比如《金铲铲之战》可能一个赛季（约两个月）就会调整过来。但有时也需要更长的时间，比如Supercell的《荒野乱斗》，沉寂了大约四年才迎来大复苏；《皇室战争》也沉寂了好几年，但现在表现非常强劲。
在这些案例中，我们坚信这些游戏是各自品类的顶尖产品，并为它们提供最好的支持。所以，即便它们在某个阶段因为创意内容上的失误（或其他原因）而表现疲软，可能是一个季度、一年甚至七年，我们都有耐心和能力去重新激活它们，让它们重回增长轨道。
同时，正如你所观察到的，我们会定期发布新游戏，其中一些未来也有机会成为长青产品，这也将进一步扩大我们的产品组合并强化我们的平台效应。
Q：我想请教一下关于新广告法对游戏公司的影响，以及新广告法（将于7月生效）下的营销问题。根据新规定，销售和营销支出如果超过收入的15%，则需要另外缴纳25%的税。这会如何影响公司的广告收入，尤其是小游戏业务？因为小游戏非常依赖流量获取，其销售和营销很容易超过收入的15%。
A：我们预计这个新规不会带来实质性影响。其实我们的广告业务已经变得相当多元化。从第二季度来看，虽然受到了一些负面影响，主要是有些外卖公司和部分电商企业加大对外卖业务的投入，把更多资金用于补贴，从而减少了广告投放。但即便如此，我们的广告收入同比依然增长了20%。所以，我们认为，各个细分行业的广告投入会上下波动，这种情况本身很正常。但比起这些波动，更重要的变量其实是我们在广告业务中对AI的应用和布局。